2023年3月经济数据点评GDP好于年初预期，零售改善明显，工业生产和制造业投资有所放缓，基建稳定，地产恢复情况良好

一、GDP好于年初预期，3月工业环比略有下降，反映恢复放缓

第一季度GDP增长4.5%，其中第二产业增长3.3%，第三产业增长5.4%。根据统计局公布的数字，第一季度GDP环比增长2.2%。该GDP增速好于2023年年初时绝大多数市场参与者的预期。3月规模以上工业增加值同比增长3.9%，1-2月同比增速2.4%。剔除季节因素后，3月工业增加值环比略有下降。考虑到各方面高频数字的情况，3月经济恢复的斜率大概率有所放缓。

(资料图)

在结构上，资本品生产继续呈现较为一致的恢复，采矿、“吃”相关消费品增速下行，ICT行业同比稍有回升。通用设备、专用设备、电气机械及器材同比增速分别提升5.9、3.4和3.0个百分点，汽车制造业提升14.5个百分点。煤炭开采和洗选、石油和天然气开采增速分别下降4.3和2.0个百分点，黑色和有色的金属矿采选下降2.2和2.3个百分点。食品、酒饮料和精制茶增速分别下降1.2和0.7个百分点，纺织服装服饰、文教工美体育和娱乐用品、家具同比跌幅分别缩窄1.9、5.4和4.3个百分点。计算机、通信和其他电子设备同比增速从1-2月的-2.6%回升到3月的1.2%。

二、零售：同比明显改善，餐饮、服装、金银珠宝亮眼

3月社会消费品零售总额同比增长10.6%，1-2月为同比增长3.5%。其中餐饮收入同比从1-2月的9.2%大幅上升到26.3%。限额以上单位消费品零售额同比增长10.1%。限额以上企业商品零售数字中，仅“吃”、“住”增速有所放缓。（吃）粮油食品类同比增速从1-2月的9.0%下降到3月的4.4%，其中仅烟酒类同比增速提升，幅度为2.9个百分点；（穿）服装鞋帽、针纺织品从1-2月的5.4%上升到3月17.7%，其中服装升幅达24.5个百分点；（用）化妆品、金银珠宝同比增速分别上升5.8个点和31.5个点，通讯器材同比上升1.8%，中西药品增速下降7.6个百分点。（住）家电和音像器材、家具、建筑与装潢材料等增速均略有下降。（行）汽车类零售额改善较多，1-2月下降9.4%，3月上升11.5%。

考虑到未观察到疫情抬头的迹象、经济及其信心仍处于恢复过程中，上述回暖仍较可能在未来延续，进一步由于基数的原因，在3-5月同比数据还会继续攀升。

三、固定资产投资：制造业投资在高位有所下行，基础设施投资稳健

1-3月固定资产投资同比增长5.1%，1-2月为5.5%，考虑到去年基数不低，1-3月情况亦相对不错。剔除季节因素后，制造业投资3月在高位延续下降，基础设施投资则持续保持较好增长。

细分行业中，3月单月电力、燃气和水的生产和供应业投资同比增长20%，较1-2月的25%有所下降；电气机械及器材制造业投资增速仍然达到50%，化学原料及化学制品投资增速持续较高，3月为21%。

四、房地产：恢复情况良好

1-3月商品房销售面积同比下降1.8%，销售额上升4.1%。剔除季节因素后，3月较1-2月有所下行。年初以来数字显示房地产恢复情况良好，与三十城数字和百强开发商数字显示的趋势较为一致。

剔除季节因素后，开发投资和新开工数据也都在1-2月的水平上有所回调，年初以来改善的趋势也较为明显。

竣工数据情况延续较佳，在一定程度上反映保交楼的成果。

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